全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強和改進(jìn)證券執(zhí)法工作，全力維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定和良好生態(tài)，為中國資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)保駕護(hù)航。在當(dāng)下注冊制從科創(chuàng)板推廣到創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵階段，“零容忍”更凸顯了緊迫性和重要性。落實“零容忍”需要多措并舉的“組合拳”，共同維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定

　　當(dāng)前，我國股市正處于穩(wěn)健回升，延續(xù)上行趨勢，市場情緒高漲。在這樣的時刻，7月11日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第三十六次會議，提出了要全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強和改進(jìn)證券執(zhí)法工作，全力維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定和良好生態(tài)，旨在為中國資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)保駕護(hù)航。

　　市場主體的誠信建設(shè)，事關(guān)資本市場長期健康發(fā)展。欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法犯罪行為是資本市場的“毒瘤”，損害廣大投資者合法權(quán)益，危及市場秩序。資本市場違法犯罪成本較低，廣受詬病。今年3月1日生效的新證券法大幅提高了資本市場違法犯罪成本，監(jiān)管規(guī)章制度正在不斷完善。同時，在當(dāng)下注冊制從科創(chuàng)板推廣到創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵階段，“零容忍”更凸顯了緊迫性和重要性。

　　從國際經(jīng)驗看，過去20年，在美股市場上，上市公司大量退市破產(chǎn)并不鮮見。自2001年以來，紐交所平均每年有128家上市公司退市；納斯達(dá)克市場年均303家退市，年平均退市率分別達(dá)6%和10%。在大進(jìn)大出的市場上，嚴(yán)格證券執(zhí)法，防范蓄意渾水摸魚的犯罪行為尤其重要。對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法犯罪行為“零容忍”，是推動上市公司優(yōu)勝劣汰的必要條件。否則，將引致“道德風(fēng)險”，產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。

　　正因如此，“零容忍”政策強調(diào)深化退市制度改革，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場化、常態(tài)化退出機制。這將與新證券法以及注冊制改革形成合力，構(gòu)建上市公司的良性競爭環(huán)境，通過優(yōu)化底層資產(chǎn)的方式，夯實資本市場長期繁榮的基石。

　　同時，對違法行為“零容忍”將有力增強我國資本市場的長期吸引力。在全球疫情肆虐的情況下，資本市場正在成為鏈接國內(nèi)、國外兩大循環(huán)的核心紐帶之一。當(dāng)前，全球經(jīng)濟不確定性加大，公共衛(wèi)生風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險與國際金融風(fēng)險正在相互激化，中國經(jīng)濟和資本市場向好的確定性釋放出了巨大吸引力。順應(yīng)這一趨勢，向市場傳遞“零容忍”信號，有利于消解國內(nèi)外投資者對中國市場的疑慮。

　　更進(jìn)一步看，“零容忍”政策將通過提升違法成本、完善監(jiān)管體系、保護(hù)市場主體、優(yōu)化市場標(biāo)的等方式，提升我國要素資源定價的透明性、高效性和穩(wěn)定性，是我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要一步，其經(jīng)驗成果將對其他要素市場產(chǎn)生重要指導(dǎo)意義，并形成可復(fù)制的治理范式，助力全面深化改革大局。

　　落實“零容忍”需要多措并舉的“組合拳”。一方面，通過完善證券執(zhí)法體制機制，配合立法機關(guān)加快刑法修訂等工作進(jìn)度，構(gòu)建事前監(jiān)管“防火墻”；另一方面，通過嚴(yán)厲查處違法行為、啟動“集體訴訟”、建立專項工作小組等措施，強化事后懲治的“糾錯器”，形成打擊資本市場違法活動合力，共同維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者： �；荽海�