記者 曾慶怡 霍星羽
鉑金，熱起來了。
上海證券報(bào)記者在7月7日至10日舉辦的2025上海鉑金周期間感受到，鉑金熱度已與去年截然不同。餐桌上，收藏者把剛買的鉑金紀(jì)念幣放在手中來回把玩、愛不釋手，并展示給同座的朋友；展臺(tái)上，外國(guó)友人端詳著鉑金首飾，通過翻譯與店家溝通；活動(dòng)間隙，貴金屬貿(mào)易商告訴記者，鉑金從去年的“無人問津”轉(zhuǎn)變?yōu)楹芏嗯l(fā)商的“香餑餑”，其拿貨成本低于黃金，今年銷量有顯著增長(zhǎng)……與之相對(duì)應(yīng)的是，今年5月下旬開始，鉑金價(jià)格一路狂飆，年初至今漲幅約50%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間7月11日17點(diǎn)30分，NYMEX（紐約商業(yè)交易所）鉑金期貨價(jià)報(bào)1432.8美元/盎司，相比年初（1月2日為949.1美元/盎司）上漲約51%。另據(jù)上海黃金交易所公布的數(shù)據(jù)，截至7月11日收盤，上海黃金交易所現(xiàn)貨鉑金（Pt99.95）的收盤價(jià)為322.54元/克，相比1月2日的收盤價(jià)223.07元/克，上漲約45%。
展望未來，鉑金價(jià)格能否持續(xù)狂飆？專家認(rèn)為，鉑金短缺將在2025年持續(xù)，但多重因素交織下，鉑金價(jià)格的未來走勢(shì)仍然存在不確定性。中短期來看，投資者需警惕其高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
鉑金供應(yīng)缺口或持續(xù)擴(kuò)大
世界鉑金投資協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，鉑金市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年供應(yīng)缺口達(dá)96.6萬盎司，相比前兩年進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)供應(yīng)短缺情況將持續(xù)至2029年。
供應(yīng)端，世界鉑金投資協(xié)會(huì)研究部門總監(jiān)愛德華·斯特克分析，當(dāng)前礦端供應(yīng)處于歷史低位。由于此前鉑族金屬價(jià)格低迷，礦商在2024年進(jìn)行資產(chǎn)重組并削減資本支出。南非標(biāo)準(zhǔn)銀行SBG證券執(zhí)行董事艾德里安·哈蒙德表示，礦端供應(yīng)呈收緊趨勢(shì)，未來這一趨勢(shì)仍會(huì)持續(xù)，這也是支撐價(jià)格的因素之一。
不過，供應(yīng)的另一來源——鉑金回收或成為國(guó)內(nèi)供應(yīng)端一股崛起的力量。中國(guó)物資再生協(xié)會(huì)貴金屬工作委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)邊疆預(yù)計(jì)，得益于廢舊三元催化器回收量的增長(zhǎng)，2025年及之后鉑族金屬回收量或呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2028年中國(guó)鉑族金屬回收量將達(dá)到72噸，相較于2024年增長(zhǎng)84%。
在需求端，工銀標(biāo)準(zhǔn)銀行貴金屬交易員馬克·奧古斯提納克表示，雖然當(dāng)前鉑金價(jià)格處于高位，但可以看到需求也較為強(qiáng)盛。這些需求主要來自中國(guó)，主要是對(duì)現(xiàn)貨交割的需求。
賀利氏貴金屬中國(guó)區(qū)交易總監(jiān)陸偉佳表示，3月至5月中國(guó)鉑金進(jìn)口量出現(xiàn)了激增也印證了實(shí)物需求旺盛。其中，5月鉑金進(jìn)口量達(dá)到12.57噸，高于4月的11.54噸，1月至5月進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)。
邊疆表示，近年來，中國(guó)玻璃纖維和顯示玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，鉑金在玻璃領(lǐng)域消費(fèi)比重逐步攀升，2024年這一領(lǐng)域鉑金消費(fèi)占比為27.8%。盡管未來隨著純電動(dòng)汽車的增長(zhǎng)，汽車領(lǐng)域鉑金需求將會(huì)減少，但插電式混合動(dòng)力汽車的增加也將抵消一部分需求的下滑。
鉑金首飾與投資需求增長(zhǎng)為價(jià)格上行提供支撐
鉑金首飾是當(dāng)前鉑金需求的一大亮點(diǎn)。陸偉佳表示，首飾需求是推動(dòng)今年這波上漲行情的重要因素。
賀利氏貴金屬近期發(fā)布的報(bào)告顯示，來自中國(guó)的需求是近期鉑金價(jià)格上漲的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。大規(guī)格金條（不低于500克）的投資需求、鉑金首飾的消費(fèi)復(fù)蘇，推動(dòng)了中國(guó)對(duì)鉑金的強(qiáng)勁進(jìn)口。
從事貴金屬加工、貿(mào)易、回收等業(yè)務(wù)的深圳粵鑫貴金屬有限公司業(yè)務(wù)經(jīng)理林圳鎮(zhèn)告訴記者，從拿貨情況看，今年公司有不少中小規(guī)?？蛻糸_始從黃金轉(zhuǎn)型做鉑金。因?yàn)辄S金價(jià)格處于高位，客戶拿貨成本較高。而經(jīng)歷過之前的價(jià)格低谷，鉑金拿貨成本壓力較小。
“公司深耕黃金珠寶首飾十多年，擁有自己的工廠。因?yàn)榭春勉K金的未來趨勢(shì)，以及零售商客戶提出了鉑金首飾方面的需求，公司從去年底就開始布局鉑金品類?！鄙钲谑宣溿K鑫珠寶有限公司品牌宣傳負(fù)責(zé)人張悅告訴記者，今年6月，公司在深圳水貝開設(shè)的500平方米展廳落成試營(yíng)業(yè)。盡管計(jì)劃9月舉行開業(yè)典禮，但已經(jīng)有很多客戶前來采購，單次拿貨量平均約2000克鉑金首飾（約300至500件）。
“而一年前，鉑金首飾幾乎無人問津?！睆垚傉f。
北京國(guó)華商場(chǎng)有限責(zé)任公司總經(jīng)理王祎表示，從今年數(shù)據(jù)來看，3月開始，公司的鉑金銷量開始翻番，鉑金的飾品、金條消費(fèi)雙雙發(fā)力。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官特雷弗·雷蒙德介紹，近年來全球鉑金投資需求回暖，尤其是中國(guó)鉑金投資需求實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，自2019年以來，中國(guó)市場(chǎng)鉑金金條和金幣需求在全球所占比重從11%提升至現(xiàn)在的64%，僅2024年中國(guó)的鉑金金條和金幣需求便超過7噸，同比增長(zhǎng)21%。2025年至今，中國(guó)鉑金投資需求的增速已經(jīng)超過了去年同期水平。
不過，王祎表示，鉑金的生產(chǎn)工藝、設(shè)計(jì)也有一定滯后，并未完全彰顯出鉑金特色，有關(guān)企業(yè)仍需在這方面作出改進(jìn)。
中短期須警惕價(jià)格高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
展望未來，鉑金價(jià)格還能持續(xù)“狂飆”嗎？在業(yè)內(nèi)專家看來，美國(guó)關(guān)稅政策等因素對(duì)鉑金需求的影響或低于預(yù)期，這使得鉑金價(jià)格的走勢(shì)充滿不確定性。同時(shí)，就下半年而言，須警惕價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
愛德華·斯特克認(rèn)為，鉑金兼具工業(yè)屬性，在終端市場(chǎng)應(yīng)用廣泛，關(guān)稅對(duì)2025年鉑金需求前景的影響程度或低于預(yù)期。在礦產(chǎn)供應(yīng)方面，海綿鉑、鉑錠等均不受關(guān)稅影響。但回收獲得的鉑金供應(yīng)存在不確定性，新生產(chǎn)的催化劑可能受到關(guān)稅影響。
專家認(rèn)為，鉑金價(jià)格在未來或受到避險(xiǎn)需求支撐。
在長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈看來，美國(guó)通過關(guān)稅調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，客觀上對(duì)鉑金市場(chǎng)有利。因?yàn)樵谫Y產(chǎn)配置中，全球投資者會(huì)天然傾向于追求更加安全的資產(chǎn)。
而短期來看，則要警惕價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
賀利氏貴金屬分析認(rèn)為，鉑金價(jià)格看起來已經(jīng)過度上漲。市場(chǎng)在短期內(nèi)較為緊張，但隨著南非供應(yīng)的正常化，流動(dòng)性應(yīng)會(huì)改善。需要進(jìn)一步證據(jù)來顯示中國(guó)需求如何應(yīng)對(duì)價(jià)格上漲，以及珠寶銷售是否比預(yù)期增長(zhǎng)更快。因此，鉑金價(jià)格很可能在今年下半年回調(diào)。
賀利氏貴金屬預(yù)計(jì)，短期內(nèi)鉑金價(jià)格或在1200美元/盎司至1500美元/盎司區(qū)間波動(dòng)。
